澤稷小編發(fā)現(xiàn)最近不少CPA考生都開始為19年的CPA考試做準備了，不過同學們好是要有針對性的備考，就比如下面澤稷小編要同學們帶來的考試真題，這些真題都是澤稷小編從我們CPA題庫中為同學們挑選出來的，有興趣的同學可以做做看。

       【單項選擇題】

       1.根據(jù)有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例下降時，（）。

       【選項】

       A.債務資本成本上升

       B.加權平均資本成本上升

       C.加權平均資本成本不變

       D.股權資本成本上升

       【答案】B

       【解析】根據(jù)有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例提高時，債務資本成本不變，加權平均資本成本下降，股權資本成本上升；當企業(yè)負債比例下降時，債務資本成本不變，加權平均資本成本上升，股權資本成本下降，所以選項B正確。

       2.下列關于權衡理論的描述中，錯誤的是（）。

       【選項】

       A.未來現(xiàn)金流不穩(wěn)定以及對經(jīng)濟沖擊高度敏感的企業(yè)，如果使用過多的債務，會導致其陷入財務困境，出現(xiàn)財務危機甚至破產

       B.財務困境的直接成本是指企業(yè)因破產、進行清算或重組所發(fā)生的法律費用和管理費用等

       C.有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)價值+抵稅收益的現(xiàn)值-財務困境成本

       D.財務困境的間接成本是指財務困境所引發(fā)企業(yè)資信狀況惡化以及持續(xù)經(jīng)營能力下降而導致的企業(yè)價值損失

       【答案】C

       【解析】有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)價值+抵稅收益的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值，所以選項C錯誤。

       3.（2012年）下列關于經(jīng)營杠桿的說法中，錯誤的是（）。

       【選項】

       A.經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度

       B.如果沒有固定性經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應

       C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的

       D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應

       【答案】A

       【解析】經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項A錯誤。

       【多項選擇題】

       4.下列屬于MM的資本結構理論所依據(jù)的直接及隱含的假設條件的是（）。

       【選項】

       A.經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量

       B.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風險的預期是相同的

       C.完善的資本市場

       D.借債無風險

       【答案】A B C D

       【解析】MM理論的假設前提：

       1.經(jīng)營風險可以用息前稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風險同類；2.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風險的預期是相同的；3.完善的資本市場，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同；4.借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數(shù)量無關；5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，債券也是永續(xù)的。所以選項A B C D均正確。

       5.（2010年）下列關于資本結構理論的表述中，正確的有（）。

       【選項】

       A.根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大

       B.根據(jù)權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優(yōu)資本結構的基礎

       C.根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

       D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務融資而不是股權融資

       【答案】A B D

       【解析】按照有稅的MM理論，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，因此負債越多企業(yè)價值越大，選項A正確；權衡理論就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結構，選項B正確；根據(jù)代理理論，在企業(yè)陷入財務困境時，更容易引起過度投資問題與投資不足問題，導致發(fā)生債務代理成本，過度投資是指企業(yè)采用不盈利項目或高風險項目而產生的損害股東以及債權人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，所以選項C錯誤；

       根據(jù)優(yōu)序融資理論，當企業(yè)存在融資需求時，首先是選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資，所以選項D正確。

       相關資訊：澤稷CPA題庫——《財務成本管理》第八章

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